Jackson Hole 之后，美联储9月会议突然变得更重要了。
在 Kevin Warsh 8月28日讲话之后，市场对 9月 FOMC 加息的概率迅速提高到大约 57%。
Warsh 并没有宣布9月一定加息。
但他的表态已经足够明确：如果通胀没有明显向2%目标回落，美联储仍然可能继续收紧政策。
Warsh 是否已经暗示9月一定加息？
没有。
9月加息仍然取决于数据。
因此，接下来最重要的数据就是 9月4日公布的8月非农。
如果就业明显强于预期，工资增速也偏高，加息理由会增强。
如果就业再次明显走弱，9月加息概率可能快速下降。
为什么这对标普500很重要？
加息会提高企业和消费者融资成本，也会提高美债等安全资产的收益率。
对成长股来说，更高的无风险利率还意味着未来利润折现后的价值下降。
因此，现在科技股面对的是两个方向完全不同的力量：AI 带来的盈利增长，以及通胀带来的高利率压力。
接下来该看什么？
第一，8月非农。
第二，两年期美债收益率和利率期货。
第三，科技股、小盘股、房屋建筑等利率敏感板块。
Jackson Hole 并没有直接决定9月加息，但它改变了市场的默认假设。