仓位大小与止损：应该先确定哪一个？

止损价定义了如果市场走势不利于计划交易的退出位置。 头寸规模定义了可以交易多少股或单位，同时将计划损失保持在选定的风险限额内。

对于基于风险的头寸规模，通常应首先选择止损：

1. 选择入场价格。
2. 确定交易想法无效的价格。
3. 使用该级别来定义计划停止。
4. 计算入口和停靠点之间的距离。
5. 将最大风险金额除以该距离。

基本公式是：

持仓规模
= 最大风险金额 ÷ 每股风险

如果账户有 10,000 美元，最大风险为 1%，入场价格为 50 美元，止损价格为 47.50 美元：

最大风险金额
= 10,000 美元 × 1%
= 100 美元

每股风险
= $50.00 − $47.50
= 2.50 美元

持仓规模
= 100 美元 ÷ 2.50 美元
= 40 股

止损决定每股风险。然后，头寸规模计算确定有多少股票适合 100 美元的风险预算。

头寸规模和止损是相关的，但它们回答不同的问题。

止损价本身并不能控制账户风险。 10 股头寸和 1,000 股头寸可以使用相同的止损价，但造成的美元损失却截然不同。

头寸大小本身也不能定义有效的止损。在确定交易想法失败的地方之前选择固定数量的股票可能会迫使止损处于任意位置离子。

止损决定每股风险

对于多头交易：

每股风险
= 入场价 − 止损价

对于空头交易：

每股风险
= 止损价 − 入场价

头寸规模决定总计划风险

总计划价格风险
= 头寸规模 × 每股风险

当包括费用和预期滑点时：

总计划风险
= 头寸规模 × 调整后每股风险
+ 固定交易成本

在基于风险的流程中，止损应代表原始交易理论不再有效或预定义风险规则需要退出的点。

一旦知道了价格，就可以测量从入场到止损的距离。然后调整头寸规模以适应账户风险限额。

推荐的顺序是：

贸易理念
→ 进入
→ 无效等级
→ 计划停靠
→ 每股风险
→ 头寸大小

较弱的序列是：

所需股份数量
→ 期望的美元头寸
→ 调整挡块以适合位置

第二个序列可能会停止：

• 正常价格波动范围内；
• 高于或低于预期的技术水平；
• 任意整数；
• 距离贸易理论所证明的距离还远；
• 更接近只是为了使更大的头寸显得负担得起。

示例：首先确定份额数

假设：

账户规模：10,000 美元
最大风险：1% = 100 美元
入场价格：50 美元
逻辑止损价：$47.50

有效的基于风险的立场是：

$100 ÷ $2.50
= 40 股

假设交易者首先决定他们想要 100 股。

100 股 × 每股风险 2.50 美元
= 250 美元计划损失

现在该头寸的风险为账户的 2.5%，而不是 1%。

为了将计划损失恢复到 100 美元，同时保留 100 股，止损只需比入场价低 1 美元：

$100 ÷ 100 股
= 每股 1 美元风险

强制停止
= $50 − $1
= 49 美元

如果 49 美元与交易理论或市场结构没有联系，那么风险计算就会扭曲止损而不是控制头寸。

第 1 步：计算最大风险金额

如果风险指定为账户的百分比：

最大风险金额
= 账户规模 × 风险百分比

示例：

账户规模：25,000 美元
每笔交易风险：0.75%

最大风险金额
= 25,000 美元 × 0.75%
= 187.50 美元

风险也可以输入为固定金额：

最大风险金额：150 美元

百分比法和定额法不应同时适用。

第 2 步：计算每股风险

对于多头交易：

入场费：42.00 美元
止损：39.50 美元

每股风险
= 42.00 美元 – 39.50 美元
= 2.50 美元

对于空头交易：

入场费：42.00 美元
止损：44.50 美元

每股风险
= 44.50 美元 – 42.00 美元
= 2.50 美元

步骤 3：将最大风险除以每股风险

使用 187.50 美元的风险预算：

持仓规模
= 187.50 美元 ÷ 2.50 美元
= 75 股

步骤 4：应用资本和舍入限制

职位价值：

75 × 42 美元
= 3,150 美元

资本配置：

$3,150 ÷ $25,000
= 12.60%

如果账户允许最大 pos资本配置为 10%，资本约束变为：

最大位置值
= 25,000 美元 × 10%
= 2,500 美元

资本限额允许的股份
= 2,500 美元 ÷ 42 美元
= 59.52 股

如果零碎股份不可用：

最终头寸大小
= 59 股

最终结果受到资本配置的限制，而不是原始风险预算的限制。

更现实的公式是从风险预算中减去固定成本，并将每股成本添加到每股风险中。

可用风险预算
= 最大风险金额 - 固定往返费用

调整后每股风险
= 每股价格风险 + 每股往返费用

风险允许的股份
= 可用风险预算 ÷ 调整后每股风险

最终股份：

推荐股票
= 最小值：
- 风险允许的股份；
- 资本允许的股份；
- 可用购买力允许的股票。

最终数量应向下舍入，以便舍入不会将计划风险推至所选限制之上。

不存在适用于每种证券或策略的单一止损公式。计算器可以将所选规则转换为价格，但无法确定该规则是否适合特定交易。

常见的方法包括：

1.百分比止损

1. 基于ATR的止损
2. 技术或论文停止
3. 基于已知头寸规模的固定风险止损

将选定的规则转换为止损价 →

百分比停止

对于多头头寸：

止损价
= 入场价格 × (1 − 止损百分比)

示例：

入场价格：50 美元
停止距离：5%

止损价
= 50 美元 × (1 − 5%)
= 47.50 美元

对于空头头寸：

止损价
= 入场价格 × (1 + 止损百分比)

固定百分比很容易计算，但相同的百分比可能代表不同证券的正常波动量差异很大。

基于 ATR 的止损

平均真实波幅（ATR）通常用作近期价格范围的衡量标准。基于 ATR 的规则使用选定的 ATR 值和乘数来缩放停止距离。

对于多头交易：

止损价
= 入场价格 − ATR × 乘数

对于空头交易：

止损价
= 入场价格 + ATR × 乘数

示例：

入场价格：50 美元
ATR：1.20 美元
乘数：2

停止距离
= 1.20 美元 × 2
= 2.40 美元

多头止损价
= $50 − $2.40
= 47.60 美元

风险预算为 100 美元：

持仓规模
= 100 美元 ÷ 2.40 美元
= 41.66 股

没有零碎股份：

推荐位置
= 41 股

计划价格风险：

41 × 2.40 美元
= 98.40 美元

ATR 是规则的输入，并不能保证止损将避免正常波动、缺口或快速市场波动。

基于技术或论文的停止

技术止损可能会超出定义设置是否仍然有效的价格水平，例如：

• 之前的波动低点或高点；
• 支撑位或阻力位；
• 突破水平；
• 趋势边界；
• 特定于事件的失效级别。

示例：

入场价格：$50.00
支撑位：48.00 美元
塞尔受影响的缓冲区： $0.30
计划停靠站：47.70 美元

每股风险
= $50.00 − $47.70
= 2.30 美元

风险预算为 100 美元：

$100 ÷ $2.30
= 43.47 股

向下舍入：

43股

计划价格风险：

43 × 2.30 美元
= 98.90 美元

计算器无法确定 48 美元是否为有效支撑位。用户提供市场或策略逻辑；计算器将该逻辑转换为基于风险的数量。

从已知位置进行固定风险止损

如果头寸规模已经固定，则可以根据最大损失计算止损距离：

每股风险
= 最大风险金额 ÷ 头寸规模

对于多头头寸：

止损价
= 入场价格 - 每股风险

示例：

入场费：50 美元
持仓量：40股
最大损失：$100

每股风险
= 100 美元 ÷ 40
= 2.50 美元

止损价
= $50 − $2.50
= 47.50 美元

这种方法在数学上是有效的，但仍应根据实际交易理论检查所产生的止损。数学上方便的停止并不一定是可防御的停止。

这个简单的公式假设仓位正好在止损点退出并且交易是免费的。实际执行可能有所不同。

假设：

账户规模：10,000 美元
最大风险：1% = 100 美元
入场费：50 美元
计划停靠站：47.50 美元
预计止损滑点：1%
固定往返费用：$2
每股往返费用：0.02 美元

对于多头交易，1% 的不利止损滑点假设给出：

预计停止执行
= 47.50 美元 × (1 − 1%)
= 47.025 美元

每股价格风险：

$50.00 − $47.025
= 2.975 美元

调整后每股风险：

$2.975 + $0.02
= 2.995 美元

可用风险预算：

$100 – $2
= 98 美元

风险允许的股份：

$98 ÷ $2.995
= 32.72 股

向下舍入：

32股

预计总计划风险：

32 × 2.995 美元 + 2 美元
= 97.84 美元

忽略费用和滑点将产生 40 股。在这些假设下，将它们计入后，持仓量将减少至 32 股。

止损价不是保证执行价。 SEC 解释说，一旦达到止损价格，止损订单就会成为市价订单，而 FINRA 警告称，波动的情况可能会产生与止损价格显着不同的执行价格。

头寸规模计算应区分：

• 止损时的计划损失；
• 普通滑点的估计损失；
• 如果价格跳空突破止损，损失会更大。

使用：

入场费：50 美元
止损：47.50 美元
持仓量：40股

该表不包括费用。其目的是表明所选择的风险百分比是一个规划目标，而不是市场保证的硬性最大值。

基于风险的规模有时会产生使用过多资本的头寸。

假设：

账户规模：10,000 美元
风险预算：100 美元
入场费：200 美元
站：198 美元
每风险分享：2美元

基于风险的股票：

$100 ÷ $2
= 50 股

职位价值：

50 × 200 美元
= 10,000 美元

交易使用100%的账户。

如果选择的最大资本配置为20%：

最大位置值
= 10,000 美元 × 20%
= 2,000 美元

资本允许的股份
= 2,000 美元 ÷ 200 美元
= 10 股

最终位置：

10股

计划价格风险：

10 × 2 美元
= 20 美元

决定结果的是资本配置限制，而不是风险预算。

有用的头寸大小结果应确定绑定约束：

头寸限制：最大资本分配

其他可能的限制包括：

• 最大风险预算；
• 可用的购买力；
• 整体股份舍入；
• 经纪商或市场最低限额；
• 卖空可用性。

多头和空头头寸的核心规模公式相同：

持仓规模
= 最大风险量 ÷ 绝对停止距离

停止方向改变。

多头头寸

入场费：50 美元
站：$47
每股风险：3 美元

空头头寸

入场费：50 美元
停止：$53
每股风险：3 美元

对于 150 美元的最大风险：

$150 ÷ $3
= 50 股

两个示例均产生 50 股（扣除费用和资本限制）。

卖空会带来基本股票头寸规模公式可能无法捕捉到的额外风险和成本，包括：

• 潜在的无限价格损失；
• 股票借用费；
• 买入风险；
• 股息义务；
• 保证金要求；
• 可用股份有限。

美国证券交易委员会警告说，杠杆和卖空会放大风险，保证金账户产生的损失可能会大于最初投资的金额。

头寸规模计算中使用的止损价是一个计划假设。用于执行的订单类型会影响触发后可能发生的情况。

停止订单

止损单一般在达到止损价后变成市价单。

潜在优势：

• 触发后执行的可能性更高。

主要风险：

• 补仓价格可能比止损价格更差，特别是在缺口或快速市场期间。

止损限价单

止损限价单在达到止损价后变为限价单。

潜在优势：

• 订单不会执行超出所选限价。

主要风险：

• 如果市场波动超过限制，订单可能根本不会执行。

更重要的风险取决于用户的目标：

• 执行的确定性；
• 价格确定性。

头寸规模不应假设任一订单类型都能保证特定的最大损失。

这些值不应被视为可互换：

计划止损价
风险计算中使用的级别。

止损触发价
根据其规则激活经纪商订单的级别。

实际成交价格
订单执行的价格。

实际填充可能会有所不同，因为：

• 市场差距；
• 买卖价差；
• 流动性低；
• 交易暂停；
• 部分填充；
• 延长工作时间的条件；
• 订单类型；
• 经纪人触发规则。

FINRA 指出订单可能已部分履行或当公司找不到符合条件的买家或卖家时，就不会成交，对于某些订单类型、大订单或交易频率较低的股票来说，这种情况更有可能发生。

基于止损的头寸规模可以控制计划的价格损失，但杠杆增加了进一步的限制。

杠杆头寸可能涉及：

• 保证金利息；

——维护要求；

• 强制平仓；
• 损失超过存入资本；
• 经纪人特定的购买力规则。

美国证券交易委员会指出，保证金投资者的损失可能超过投资金额，可能需要在短时间内存入额外资金，并且可能会在未经事先协商的情况下被经纪公司出售头寸。

对于杠杆产品、期权、期货、外汇或带有乘数的合约，本指南中的股票公式可能不完整。计算必须包括：

• 合约乘数；
• 刻度值；
• 杠杆作用;
• 清算规则；
• 资金或融资成本；
• 特定工具的缺口风险。

BasisPilot 的标准股票头寸规模工具不应作为通用杠杆计算器呈现。

1.选择止损前的股数

这可能会迫使止损点进入任意位置，并将其与交易理论脱节。

2. 对每种证券使用相同的止损百分比

固定百分比可以代表不同证券的非常不同的波动情况。

3. 股份数量向上舍入

四舍五入可能会使计划风险超出选定的限制。整体股票业绩应向下舍入。

4.忽略费用

固定成本和每股成本减少了可用于价格变动的风险预算。

5. 假设止损保证损失

缺口和滑点会产生较大的损失。

6.忽略最大资本配置

严格止损可以产生极大的理论头寸。

7. 混淆头寸价值与风险

5,000 美元的头寸不一定会冒 5,000 美元的风险。计划风险取决于距止损的距离，而全部头寸价值仍面临更极端事件的影响。

8. 在没有定义时间段或数据源的情况下使用 ATR 值

不同的 ATR 设置或价格数据可以产生不同的止损距离。

9. 将股票公式应用于杠杆工具

期权、期货和杠杆产品需要特定于乘数和合约的计算。

10. 将账户风险百分比视为普遍建议

计算器将用户选择的风险限额转换为数量。它无法确定特定用户的适当风险百分比。

一个实用的工作流程是：

1. 定义设置和条目。
2. 确定失效级别。
3. 选择计划停靠点。
4. 计算每股风险。
5. 选择最大账户风险。
6. 包括预计费用和滑点。
7. 应用最大资本配置。
8. 股份数量向下舍入。
9. 选择一个合理的奖励目标。
10. 审查风险回报率和盈亏平衡赢率。
11. 审查差距风险情景。

工具应支持此工作流程，而无需假装选择交易级别自动机抽搐。

有用的后续步骤：

• 计算止损价
• 计算基于风险的头寸规模
• 计算风险回报率和盈亏平衡赢率

仓位大小和止损有什么区别？

止损价格定义了计划的退出水平。头寸规模定义了可以交易多少股，同时将计划损失保持在选定的限额内。

我应该先计算止损还是仓位大小？

在基于风险的流程中，首先确定入场点和逻辑止损点。然后根据这些价格之间的距离计算头寸规模。

头寸大小的公式是什么？

持仓规模
= 最大风险金额 ÷ 每股风险

对于多头交易：

每股风险
= 入场价 − 止损价

对于空头交易：

每股风险
= 止损价 − 入场价

如何计算最大风险金额？

最大风险金额
= 账户规模 × 选定的风险百分比

一个 20,000 美元的账户在选定的 0.5% 风险水平下有 100 美元的风险预算。

为什么头寸大小要向下舍入？

向下舍入可防止股份数量超过选定的风险或资本限额。四舍五入可能会增加超出输入的计划损失。

实际损失能否超出计划风险？

是的。由于缺口、波动性、流动性或订单执行，实际成交价格可能比止损价格更差。费用和融资成本也会增加损失。

止损限价单能保证损失更小吗？

不会。它规定了可接受的执行价格的限制，但如果市场波动超过该价格，订单可能会保持未成交状态。

我可以根据固定头寸大小计算止损吗？

是的。将最大风险金额除以股票数量即可得出每股允许的风险，然后从多头头寸的入场额中减去该风险，或将其添加到空头头寸中。由此产生的止损仍应根据交易理论进行检查。

ATR 比百分比止损更好吗？

这两种方法都不是普遍更好的。 ATR 使止损距离适应近期价格范围的选定衡量标准，而百分比规则则更简单。两者都依赖于假设，既不能保证执行，也不能防止损失。

头寸越大是否就意味着风险越大？

未必。止损非常严格的较大头寸可能与止损较宽的较小头寸具有相同的计划价格风险。然而，较大的头寸可能会造成更多的资本集中度、流动性风险和缺口敞口。

该公式适用于期权或期货吗？

不是没有修改。这些工具可能需要合约乘数、价格变动值、溢价、杠杆和工具特定的风险规则。

• 美国证券交易委员会：投资者公告 - Stop，S最高限价订单和追踪止损订单
• FINRA：订单类型
• FINRA：止损单 — 波动市场期间要考虑的因素
• FINRA 规则 5350：止损订单
• 美国证券交易委员会：了解保证金账户
• FINRA：在线股票交易如何运作

这些示例使用简化的股票计算。它们并不考虑每个经纪商、市场、订单类型、税收规则或证券结构。

这些公式根据用户选择的输入来估计计划风险。他们不预测市场走势、识别技术支撑或保证退出价格。

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