COINBASE · NASDAQ: COIN
Coinbase (COIN) 股票研究
Coinbase 最新已发布季度为 2026 年第二季度。总营收 12.20068 亿美元，在调整 EBITDA 为正时仍净亏损 3.59468 亿美元。现货交易之外的多元化改变了收入结构，但没有消除加密周期、利率和监管风险。
- 最新财务期间
- Q2 2026
- 最新申报
- 2026年7月30日
- 研究更新
- 2026年10月29日
01
申报数据
COIN 最新财务概览
Q2 2026 · 申报于 2026年7月30日02
最新申报解读
最新报告期发生了什么变化
2026 年第二季度总营收为 12.20068 亿美元，较重列后的上年同期下降 18.5%。净收入为 11.54301 亿美元，不含其他收入 6576.7 万美元。
交易收入为 5.99156 亿美元，订阅及服务收入 5.55145 亿美元，其中包含稳定币收入 2.92147 亿美元。稳定币收入已经计入订阅服务，不能再加一次。
GAAP 营业亏损 1.13488 亿美元，净亏损 3.59468 亿美元，摊薄 EPS 为负 1.36 美元。其中投资用加密资产亏损 2.09499 亿美元，有助于解释净利润与营业结果的差异。
调整后 EBITDA 为正 2.07810 亿美元，上半年经营现金流为 3.80054 亿美元。调整盈利和累计现金流均不等于 GAAP 单季利润。
03
BasisPilot
交易、稳定币与盈利质量
净收入与总营收
净收入 11.54301 亿美元，加其他收入 6576.7 万美元，得到总营收 12.20068 亿美元。公司自有稳定币余额收益已列入其他收入，上年比较值也已重列。
稳定币经济性
2.92147 亿美元稳定币收入包含在订阅服务中。余额、利率、奖励成本与 Circle 安排共同影响变现。客户持有的 USDC 不是收入，也不能视作公司无限制现金。
盈利口径不同
营业亏损 1.13488 亿美元、净亏损 3.59468 亿美元，与调整后 EBITDA 为正 2.07810 亿美元同时存在。投资估值、折旧、薪酬等调整解释部分差异，调整值不能替代 GAAP 盈利。
04
收入结构
Coinbase 如何赚钱
交易收入 5.99156 亿美元、订阅服务 5.55145 亿美元及其他收入 6576.7 万美元，合计等于总营收。稳定币收入已包含在订阅服务中，净收入则是前两项之和。
05
现金流与资本配置
公司现金与客户资产
保留现金流期间
10-Q 披露截至 6 月 30 日的六个月经营现金流 3.80054 亿美元，不能写成 Q2 单季值。客户托管资产、抵押品和公司流动性承担不同义务，不宜直接合并。
重组成本
Q2 包含重组费用 5240.8 万美元。剔除特定费用有助于比较，但不能据此确定未来经常性成本，整合与执行要求仍然存在。
06
历史申报
COIN 财报历史
| 期间 | 营收 | YoY | EPS | 申报日期 |
|---|---|---|---|---|
| Q2 2026 | $1.2B | -18.5% | -1.36 | 2026年7月30日 |
| CY2026Q1 | $1.4B | -30.5% | -1.49 | 2026年5月7日 |
07
估值背景
如何评估 COIN 估值
GAAP 单季亏损不能支持常规的正数单季市盈率。这里不提供目标价或实时价格。
建立周期假设
分别假设交易量、费率及稳定币业务，不能把一次加密价格变化直接外推成收入。订阅收入也可能受市场和利率影响。
区分投资与经营
公司加密持仓及投资损益影响盈利与风险。估值应与负债、公司现金保持一致，避免再把客户资产计作公司财产。
08
SEC 13F
机构持仓
09
BasisPilot 洞察
Coinbase 最新研究
同业比较：哪些业务具有可比性？
2026年9月19日
Coinbase、Strategy、Robinhood为什么暴涨？Bitcoin重新站上8.1万美元后发生了什么
Bitcoin在9月18日上涨近6%至8.1万美元以上，COIN、MSTR、HOOD涨幅明显更大。本文解释CFTC新规则流程、Crypto Stock高Beta以及这轮上涨是否可持续。
2026年9月18日SEC正式给Tokenized Stock开路：五年豁免到底意味着什么
SEC发布五年期Innovation Exemption，为美国Tokenized Stock交易建立新的监管路径。本文解释规则、Coinbase和Robinhood为什么上涨，以及对传统券商意味着什么。
10
决策支持
COIN：哪些因素可能削弱投资逻辑？
加密价格、市场活跃及费率竞争可能降低交易收入。
稳定币经济性取决于利率、余额、交易对手和监管。
托管、网络安全、诉讼和产品扩张可能带来损失与运营成本。
11
FAQ
COIN 投资者常见问题
Coinbase 最新已公布财季是什么？
为截至 6 月 30 日、于 7 月 30 日发布的 2026 年第二季度。总营收 12.20068 亿美元，摊薄 EPS 为负 1.36 美元。
Coinbase 净收入等于总营收吗？
不等于。净收入 11.54301 亿美元加其他收入 6576.7 万美元才是总营收，上年比较已反映稳定币收益列示调整。
页面的 Coinbase 经营现金是单季吗？
不是。3.80054 亿美元覆盖截至 2026 年 6 月 30 日的六个月，不能只当作 Q2 现金流。
Coinbase 已公布 Q3 2026 吗？
本次上海时间 10 月 29 日上午复核时，美国 10 月 29 日盘后公告尚未发生，Q2 仍是最新已发布完整财季。
COIN 的 13F 是实时持仓吗？
不是。13F 反映申报机构的历史季末持仓并存在披露延迟。本页链接不代表全部机构覆盖、当前交易或历史买入成本。
本页提供 COIN 实时股价或目标价吗？
不提供。这里解释影响估值的业务假设，研究需要结合带日期的市场价格、可比盈利和适合的风险假设。
如何核对本页财务数据？
优先查看下方带日期的 SEC 季报及公司公告。区分单季与累计值、GAAP 与调整口径，以及收入、客户资产和前瞻指引。
调整 EBITDA 为正，意味着 Coinbase 实现 GAAP 盈利吗？
不是。Q2 调整 EBITDA 为 2.07810 亿美元，但 GAAP 净亏损 3.59468 亿美元、摊薄 EPS 为负 1.36 美元。调整桥接排除了多项成本和投资影响。
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数据来源
来源与方法
优先采用 SEC 申报和公司官方公告。财务、市场、机构持仓与页面更新日期分别展示；历史数值保留原始报告期。