如何用新增资金调整投资组合

要通过新贡献重新平衡投资组合，请将新现金用于低于目标分配的资产，而不是立即出售高于目标的资产。

例如，假设 10,000 美元的投资组合具有以下分配：

有了新的 1,000 美元定期投入，美国股市已经超配，因此不需要再投入任何新现金。一种透明的只买方法根据目标价值差距按比例分配贡献：

国际股票：500.00 美元
债券：466.67 美元
现金：$33.33
美股：0美元

该投资组合在不出售的情况下更接近其目标。它没有达到目标正是因为1000美元并不足以将增持的美股仓位稀释回50%。

投资组合再平衡意味着将当前持有的资产调整为选定的目标配置。

目标分配可以表示为：

美股：50%
国际股票：25%
债券：20%
现金：5%

市场变动可能导致当前的配置偏离这些目标。例如，如果股票上涨速度快于债券，股票配置可能会比计划的更大。

Investor.gov 将再平衡描述为将投资组合恢复到理想的资产配置组合。它确定了三种主要方法：

1. 卖出增持资产，买入减持资产。
2. 购买减持资产的额外投资。
3. 将持续定期投入转向减重类别。

本指南重点介绍第二种和第三种方法：用新现金重新平衡而不是出售。

再平衡不选择目标分配

再平衡计算r 不应该确定投资组合是否应该：

80% 股票 / 20% 债券

或：

40% 股票 / 60% 债券

用户提供目标分配。该计算器仅测量当前值和目标值之间的差异，并计算实现该目标所需的交易或贡献。

资产配置取决于目标、时间范围、风险承受能力、账户类型和流动性需求等因素。同一目标并不适合每个人或每个帐户。

分配漂移是资产当前权重与目标权重之间的差异。

第 1 步：计算投资组合总价值

投资组合总价值
= 所有当前资产价值的总和

使用示例：

6,000 美元 + 2,000 美元 + 1,500 美元 + 500 美元
= 10,000 美元

第 2 步：计算当前体重

目前体重
= 当前资产价值 ÷ 投资组合总价值

对于美股：

$6,000 ÷ $10,000
= 60%

步骤 3：计算绝对漂移

绝对漂移
= 当前体重 − 目标体重

对于美股：

60% − 50%
= +10 个百分点

对于债券：

15% - 20%
= -5 个百分点

正数表示资产超重。负数表示体重不足。

百分点与相对漂移

这些措施各有不同。

如果资产具有：

当前体重：25%
目标体重：20%

绝对漂移：

25% − 20%
= +5 个百分点

相对漂移：

(25% − 20%) ÷ 20%
= +25%

相对而言，该资产比目标高出 5 个百分点，比目标权重高出 25%。

计算器应清楚地标记这些测量值，而不是同时显示“5%”或“25% 漂移”。

总投资组合漂移

BasisPilot 可将投资组合的总分配偏差总结为：

总分配漂移
=
0.5 × |当前体重−目标体重|的总和

对于原始投资组合：

当前：
60%、20%、15%、5%

目标：
50%, 25%, 20%, 5%

总漂移
=
0.5×
(|60% − 50%|
+ |20% − 25%|
+ |15% − 20%|
+ |5% − 5%|)

= 0.5 × (10% + 5% + 5% + 0%)
= 10%

在没有新现金的无摩擦投资组合中，这也代表了为准确达到目标而需要在资产之间移动的投资组合总价值的最小份额。

名称和公式必须在计算器方法中可见，因为“投资组合漂移”可以通过不同的工具进行不同的定义。

只买再平衡使用新现金购买减持资产，同时保持增持资产不变。

透明计算可以使用以下过程。

第 1 步：将新的贡献添加到投资组合总价值中

贡献后投资组合价值
=
当前投资组合价值 + 新贡献

示例：

$10,000 + $1,000
= 11,000 美元

步骤2：计算贡献后的各个目标值

目标资产价值
=
贡献后投资组合价值×目标权重

对于 25% 的国际库存目标：

11,000 美元 × 25%
= 2,750 美元

步骤 3：计算每个正目标差距

目标差距
=
最多：
- 目标资产价值 − 当前资产价值
- 0

对于国际股票：

$2,750 – $2,000
= 750 美元缺口

对于美股：

$5,500 – $6,000
= -$500

因为美股已经高于目标值：

只买目标差距
= 0 美元

步骤 4：添加所有正目标差距

总正差距
= 所有正目标差距的总和

示例：

总正差距
= 750 美元 + 700 美元 + 50 美元
= 1,500 美元

该投资组合只有 1,000 美元的新现金，因此无法完全填补所有缺口。

步骤 5：根据缺口比例分配新现金

对资产的贡献
=
新增现金 × 资产正缺口 ÷ 总正缺口

国际股票：

1,000 美元 × 750 美元 ÷ 1,500 美元
= 500.00 美元

债券：

1,000 美元 × 700 美元 ÷ 1,500 美元
= 466.67 美元

现金：

1,000 美元 × 50 美元 ÷ 1,500 美元
= 33.33 美元

拨款总额为 1,000 美元。

这种比例缺口方法是透明的，可以将所有减持资产推向目标。其他只买优化方法可能会产生不同的分配，特别是在涉及最小交易规模、“不买”限制或征税批次时。

起始投资组合：

新贡献：

1,000 美元

建议只买分配：

投资组合变得更接近目标：

原始总分配漂移：10.00%
新的总分配漂移：约4.55%

美股仍保持超配，因为投资者没有出售任何股票，且出资额不足以将持仓稀释至 50%。

为什么不将全部贡献发送给最减持的资产？

不同的“只买”规则可以将所有 1,000 美元首先引导至债券或国际股票。

该方法可能适用于预定义的优先规则，但可能会使其他减持资产保持不变。比例缺口法将现金分配给所有正目标缺口。

计算器应说明它使用哪种算法。不存在普遍要求的只买分配算法。

可以计算出达到准确目标所需的最低新现金量不出售任何当前持有的股份。

对于每项具有正目标权重的资产：

资产 i 所需的投资组合总价值
=
资产 i 的当前价值 ÷ 资产 i 的目标重量

最小可行投资组合总价值是以下值中的最大值：

最低投资组合总价值要求
=
所有资产的最大值：
当前值 ÷ 目标体重

然后：

最低新现金需求
=
最低投资组合总价值要求
− 当前投资组合价值

示例

当前的价值观和目标：

所需的最大总数为：

12,000 美元

当前投资组合价值：

10,000 美元

最低新现金：

$12,000 – $10,000
= 2,000 美元

有了 2,000 美元的新现金，投资组合无需出售即可达到目标：

结果：

美股：50%
国际股票：25%
债券：20%
现金：5%

当不可能进行精确的只买再平衡时

在以下情况下，精确的只买再平衡是不可能的：

• 资产的目标权重为 0%，但目前具有正值；
• 用户禁止购买减持资产；
• 最低投资规则阻止了所需的购买；
• 无法以足够小的单位购买资产；
• 新的现金金额固定为低于最低要求金额。

计算器应该返回：

在选定的限制条件下，不可能进行精确的只买重新平衡。

然后，它应该显示指定算法下最接近的分配，而不是默默地更改目标。

只买再平衡

用途：

• 新存款；
• 工资缴款；
• 股息；
• 兴趣;
• 其他现金流量。

潜在优势：

• 避免仅出于分配目的而出售；
• 可能减少应税账户中已实现的应税收益；
• 可以减少交易次数；
• 在定期定期投入期间很容易应用。

限制：

• 对于大型投资组合可能需要很长时间；
• 可能无法完全纠正大幅超重；
• 无法删除目标为 0% 的资产；
• 可能需要比可用的更多的新现金；
• 可以使投资组合风险远离目标。

买卖再平衡

对于后现金投资组合：

目标值
=
现金后总额×目标体重

交易金额
=
目标值-当前值

阳性结果：

购买

阴性结果：

出售或减少

使用最初的 10,000 美元投资组合，没有新现金：

潜在优势：

• 可以立即恢复目标；
• 无需等待未来的贡献即可工作；
• 可以删除或大幅减少不需要的分配。

限制：

• 出售可能产生税收；
• 交易可能产生费用、点差和滑点；
• 最小批量可能会妨碍精确值；
• 帐户可能受到限制。

这两种方法都不是普遍更好的。适当的方法取决于账户类型、偏差大小、税务处理、交易成本、可用现金以及目标需要恢复的紧急程度。

两种常见的审查方法是基于日历的重新平衡和基于阈值的重新平衡。

基于日历的审核

按计划审查投资组合，例如：

每六个月一次
每 12 个月一次

审查不一定会产生交易。它决定分配是否仍需要调整。

基于阈值的审查

当资产超出预定义的偏差阈值时进行审查或重新平衡。

示例：

目标体重：20%
允许的绝对范围：±5个百分点

允许范围：

15% 至 25%

目前 26% 的权重超出了范围。

相对阈值

相对频带随目标缩放。

示例：

目标体重：20%
相对阈值：25%

阈值大小：

20%×25%
= 5 个百分点

允许范围：

15% 至 25%

对于 5% 的目标，同样的 25% 相对阈值变为：

5%×25%
= 1.25 个百分点

允许范围：

3.75%至6.25%

没有通用时间表或阈值

Investor.gov 指出，一些专家建议定期进行审查，例如每六个月或每 12 个月一次，而其他专家则使用预设的漂移阈值。它还指出，重新平衡在相对不频繁地进行时往往效果最好。

这是教育背景，而不是使用特定时间表或乐队的建议。

频繁的重新平衡可以创造：

• 更多交易；
• 成本较高；
• 更多应税事件；
• 小额交易；
• 操作复杂性。

不频繁的再平衡可能会使投资组合在更长时间内远离选定的目标。

数学上精确的重新平衡可能在操作上效率不高。

潜在的交易成本包括：

• 佣金；
• 买卖价差；
• 加价或降价；
• 基金销售负荷；
• 兑换费；
• 货币兑换；
• 账户级费用。

Investor.gov 解释说，每次购买、出售或交换投资时都会收取交易费，并且交易费和持续费用都会降低投资组合价值。

最低交易金额

假设计算表明：

购买 7.50 美元的资产 A
购买 492.50 美元的资产 B

如果选择的最低交易金额为 25 美元：

资产 A：低于最低交易量
资产 B：购买 492.50 美元
未分配现金：7.50 美元

计算器不应自动将 7.50 美元添加到另一资产中，除非分配算法明确定义了该行为。

全部股份

如果零碎股份不可用：

股票购买
=
下限（建议金额 ÷ 当前价格）

剩余的现金应该是显示为：

未分配现金

它不应该通过舍入而消失。

成本意识再平衡

一个有用的计算器可以显示：

建议贸易总额
预计交易成本
净投资额
估计成本后的分配

BasisPilot 不应在没有用户输入或明确披露的假设的情况下估算成本。

出售资产可能会产生税务后果，具体取决于司法管辖区、账户类型、持有期限和成本基础。

Investor.gov 建议在选择再平衡方法之前考虑交易费用和税务后果。其机器人顾问公告还指出，根据账户的不同，再平衡可能会产生不同的税务影响。

在美国，当出售股票或债券等资本资产时，美国国税局通常将调整后的基准与出售收益之间的差额视为资本收益或资本损失。

这并不意味着相同的规则适用于每个司法管辖区。

为什么新的定期投入可能会减少应税销售额

只买再平衡可以将配置转向目标，而无需实现出售超重资产的收益。

然而，它不会自动产生最低的税收结果。其他考虑因素可能包括：

• 未实现损失；
• 持有期限；
• 税地；
• 洗售或类似规则；
• 帐户包装；
• 资本损失限制；
• 交易成本；
• 当地税法。

BasisPilot 的再平衡计算器不应：

• 选择纳税地块；
• 估算资本利得税；
• 出于税收原因建议出售哪种证券；
• 将只买计划描述为“免税”。

税收后果各不相同。用户应咨询当地现行规则或咨询合格的税务专业人士，以做出取决于税务处理的决定。

新现金不一定来自一笔一次性存款。

潜在来源包括：

• 每月缴款；
• 工资存款；
• 股息；
• 债券利息；
• 现金分配；
• 到期证券；
• 不相关的提款或出售所得收益。

重定向经常性定期投入

假设当前分配每月供款：

美股：50%
国际股票：25%
债券：20%
现金：5%

如果美国股市变得增持，未来的贡献可能会暂时转向减持资产。

示例：

下个月供款：$1,000
美股：0美元
国际股票：500美元
债券：466.67 美元
现金：$33.33

每次存款后可以重新计算贡献组合。

重新分配股息

可用现金分配可以在账户允许的情况下直接用于减持资产，而不是自动将每笔股息再投资到支付股息的资产中。

这可以减少出售的需要，但也可能改变用户首选的再投资流程或产生不同的执行成本。

不要假设现金持续到达

仅限购买的计划应显示：

电流漂移
预期新贡献
贡献后分配
剩余漂移
精确再平衡所需的最低现金

除非用户将其包含在内，否则不应假定未来会发生贡献。

一个家庭可能持有以下投资：

• 应税经纪账户；
• 退休账户；
• 雇主计划；
• 储蓄账户；
• 其他投资平台。

可以有两个计算范围。

账户级再平衡

每个账户都会与自己的目标进行比较。

家庭层面的再平衡

跨账户的资产合并为一次分配。

这些方法可以产生不同的交易。

示例：

应税账户：主要是股票
退休账户：主要是债券

每个账户单独来看可能不平衡，而组合家庭分配则达到目标。

一个简单的投资组合计算器应清楚地说明是否：

• 每行都是一个资产；
• 每一行都是一个账户；
• 所有输入的值都被视为一个投资组合。

它不应推断纳税地点或账户限制。

分配漂移和集中度相关但又不同。

如果目标本身是集中的，那么投资组合可以匹配其目标，并且仍然是集中的。

赫芬达尔-赫希曼指数是一种描述性集中度衡量标准：

现代重工
= 每个投资组合权重平方和

对于四份同等持股：

现代重工
= 4 × 0.25²
= 0.25

有效持仓数量：

有效持股
= 1 ÷ HHI
= 4

对于：

70%, 10%, 10%, 10%

现代重工
= 0.70² + 3 × 0.10²
= 0.52

有效持股
= 1 ÷ 0.52
约1.92

这描述了价值的分配方式。它并不能决定配置是否合适、是否多元化或是否低风险。

FINRA 指出，多元化包括在资产类别之间和资产类别内分散投资。持有几只专注范围狭窄的基金并不一定能消除重叠风险。

1.让计算器选择目标

计算器应该实现用户的目标，而不是推荐一个。

2. 使用总和不等于 100% 的百分比

目标权重总计必须为 100%，并有较小的舍入公差。

3. 将百分点和百分比视为相同

从 20% 到 25% 的变化是：

+5 个百分点

以及：

相对于目标+25%

4. 假设新现金总能准确恢复目标

大幅增持可能需要比可用的更多的新现金。

5. 忽略最小交易规模

建议的微小交易可能不切实际或不可用。

6.忽略交易成本

频繁的小额重新平衡可能会产生超出小额分配调整收益的成本。

7. 出售时忽略税收

在某些账户和司法管辖区，出售升值资产可能会产生应税收益。

8. 将只买再平衡视为自动免税

购买本身并不能消除所有税收、账户或交易考虑因素。

9. 在没有明确规则的情况下过于频繁地重新平衡

对每一个小的市场波动做出反应都可能造成不必要的交易。

10.从不回顾目标

当目标、时间范围、流动性需求或风险承受能力发生变化时，可能需要重新考虑目标。

11. 结合不同的估值日期

所有资产值应使用大致相同的评估时间。

12.忘记未投资的现金

如果现金包含在分配目标中，那么现金就是投资组合的一部分。

13.忽略重叠资金

两个不同的基金名称可能持有许多相同的证券。

14. 假设交易后分配是准确的

价格可以在计算和执行之间移动。整股舍入和费用也会改变结果。

15.隐藏未分配的现金

舍入余数必须保持可见。

一个透明的流程是：

1. 定义投资组合范围。
2. 使用一个评估日期输入当前资产价值。
3. 输入总和为 100% 的目标权重。
4. 计算当前重量和漂移。
5. 输入可用的新现金。
6. 选择只买或买卖模式。
7. 增加最低贸易和销售限制。
8. 查看建议的交易。
9. 交易后检查剩余偏差。
10.审查费用、税金和账户规则。
11. 仅通过用户选择的经纪商或平台执行。
12. 使用实际交易后值重新计算。

该计算器提供算术，而不是执行或个性化分配建议。

我可以在不出售的情况下重新平衡投资组合吗？

是的，如果新的定期投入、股息或其他现金流可以用于减持资产。投资组合可能会更接近目标，但不会完全达到目标。

我如何知道哪些资产应该获得新的贡献？

计算添加新现金后每项资产的目标价值，然后与当前价值进行比较。低于目标值的资产存在正差距。

投资组合再平衡的公式是什么？

对于买卖模式：

建议交易
=
（现金后总额×目标体重）
− 当前值

对于只买模式，负交易金额设置为零，可用现金根据所选算法在正目标缺口之间分配。

在不出售的情况下，我需要多少新现金来重新平衡？

计算：

最低要求总计
=
最大（当前资产价值÷目标重量）

然后减去当前投资组合总额。

如果一项资产的目标为 0% 怎么办？

如果资产当前具有价值，则不可能进行精确的只买再平衡。新的贡献可以稀释它，但不能将其减少到正好 0%。

我应该每月重新平衡吗？

没有通用的时间表。 Investor.gov 描述了日历和阈值方法，并指出，重新平衡在相对不频繁地进行时往往效果最佳。

投资组合再平衡与多元化相同吗？

不会。多元化描述的是投资如何分散。再平衡将当前持有量调整回选定的分配。

再平衡会提高回报吗？

再平衡主要是一个风险和分配维护过程。它不保证更高的回报或防止损失。

再平衡会产生税收吗？

根据司法管辖区和账户类型，销售可能会产生税务后果。用新现金购买可能会减少出售的需要，但这并不是最好的税收策略。

股息应该再投资到同一资产吗？

这取决于有关投资计划和账户设置的信息。将可用股息分配给减持资产是一种可能的只买再平衡方法。

什么是分配阈值？

这是触发审查或重新平衡的预定义漂移量，例如偏离目标 5 个百分点或目标权重的 25%。

如果目标权重总计为 99.99% 或 100.01%，会发生什么情况？

计算器可以允许小数舍入的小公差，例如 ±0.01%。较大的差异应该会产生验证错误。

我可以一起重新平衡多个账户吗？

是的，如果所有输入的值都被有意地视为一个组合投资组合。特定账户的税收和交易限制仍需要单独审查。

计算器是否考虑了市场价格的变化？

它使用计算时输入的值。交易执行前价格可能会发生变化，因此最终分配可能会有所不同。

• Investor.gov：资产配置和多元化
• Investor.gov：资产配置、多元化和再平衡初学者指南
• Investor.gov：个人投资者年终投资注意事项
• Investor.gov：是时候重新平衡您的投资组合了吗？
• Investor.gov：费用和开支如何影响您的投资组合
• FINRA：资产配置和多元化
• 国税局：主题第 409 号，资本损益

本指南中的计算使用当前值和用户选择的目标权重。他们不建议资产配置、证券、账户类型或再平衡计划。

比例缺口只买法是一种透明的分配方法。其他优化方法可能会产生不同的购买建议。

实际的交易后权重可能会因市场走势、买卖价差、费用、税收、最小手数、部分股份可用性和执行时间而有所不同。

BasisPilot 提供教育计算，不提供个性化投资评估、税务、法律或财务建议。