01
NVIDIA CORPORATION · NASDAQ: NVDA
NVIDIA（NVDA）股票研究
覆盖最新财务业绩、AI 基础设施趋势、机构持仓、风险及投资者需要关注的关键问题。
- 最新财务期间
- Q2 FY2027
- 最新申报日期
- 2026年8月26日
- 页面更新日期
- 2026年9月12日
02
FY2027 第二财季官方业绩
最新财务概览
来源：NVIDIA FY2027 第二财季业绩公告及 10-Q · 报告期截至 2026 年 7 月 26 日。
03
报告期证据
FY2027 第二财季发生了什么变化
营收
- 上年同期
- $46.7B
- 最新
- $96.2B
- 方向
- +106% YoY
AI 基础设施需求推动营收加速增长。
数据中心
- 上年同期
- $41.0B
- 最新
- $89.0B
- 方向
- +117% YoY
Blackwell Ultra 扩张带来最大的业务平台贡献。
GAAP 摊薄每股收益
- 上年同期
- $1.08
- 最新
- $2.46
- 方向
- +128% YoY
报告期内盈利增速高于营收增速。
GAAP 毛利率
- 上年同期
- 72.4%
- 最新
- 75.0%
- 方向
- +2.6 pts YoY
Blackwell Ultra 产品组合抵消了部分成本压力。
04
BasisPilot
NVDA 当前关注重点
Blackwell / Blackwell Ultra 需求
数据中心收入达到 890 亿美元，同比增长 117%。
下一检查点: 关注未来收入结构、供应能力和超大规模云厂商需求。Vera Rubin 爬坡
生产出货在季后、即 FY2027 第三财季开始。
下一检查点: 关注量产规模、收入贡献和供应链执行。AI 基础设施支出持续性
需求覆盖超大规模云厂商、AI 原生公司、企业和主权客户。
下一检查点: 跟踪云厂商资本开支、企业部署和利用率。毛利率走势
第二财季 GAAP 毛利率为 75.0%；第三财季指引为 74.0% 上下浮动 0.5 个百分点。
下一检查点: 跟踪内存成本、产品组合和 Rubin 供应结构。中国 / 出口限制
第三财季指引未计入中国数据中心计算收入。
下一检查点: 跟踪监管变化及地区收入敞口。AI 云协议承诺
NVIDIA 披露，截至 2026 年 7 月 26 日，AI 云协议项下承诺约为 360 亿美元。
下一检查点: 关注合作伙伴利用率、融资持续性和承诺项目经济性；该数字与另外披露的 290 亿美元云服务协议相互独立。05
BasisPilot read
需求强度正面对执行与资本密集度
NVIDIA 第二财季数据表明，需求增速仍快于成本增长，但研究重点已经不再是“AI 是否存在需求”。下一步要验证的是：Blackwell Ultra 供应与 Vera Rubin 换代，能否把云厂商及 AI 云承诺转化为持续利用率，同时不破坏利润率结构。第二财季 75.0% 的毛利率高于第三财季 74.0% 的指引，使内存成本和产品组合成为可量化检查点。中国数据中心计算收入仍未计入指引。NVIDIA 披露的约 360 亿美元 AI 云协议项下承诺（截至 2026 年 7 月 26 日，与 290 亿美元云服务协议相互独立）增加了公司对合作伙伴融资能力和利用率的敞口。证据仍支持快速扩张，但回报持续性取决于供应执行、客户经济性与出口管制。
06
实际值与指引
NVDA 财报与业绩指引
数据中心 890 亿美元 · GAAP 每股收益 2.46 美元 · GAAP 毛利率 75.0%
GAAP 毛利率 74.0% 上下浮动 0.5 个百分点；未计入中国数据中心计算收入。
来源：NVIDIA FY2027 第二财季业绩公告，2026 年 8 月 26 日。
07
两种官方口径
NVIDIA 如何赚钱
按市场平台划分的收入
Hyperscale 与 ACIE 是数据中心收入的两个披露组成部分，并非数据中心收入之外的额外收入。
官方经营分部
经营分部反映 NVIDIA 的会计组织方式；市场平台反映终端需求来自哪里。
08
已验证财季
财报历史
| 财季 | 营收 | 同比 | GAAP EPS | 毛利率 | 公告日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| Q2 FY2027 | $96.2B | 106% | 2.46 | 75% | 2026年8月26日 |
| Q1 FY2027 | $81.6B | 85% | 2.39 | 74.9% | 2026年5月20日 |
| Q4 FY2026 | $68.1B | 73% | 1.76 | 75% | 2026年2月25日 |
| Q3 FY2026 | $57B | 62% | 1.3 | 73.4% | 2025年11月19日 |
| Q2 FY2026 | $46.7B | 56% | 1.08 | 72.4% | 2025年8月27日 |
| Q1 FY2026 | $44.1B | 69% | 0.76 | 60.5% | 2025年5月28日 |
09
不使用过期市场倍数
哪些预期决定研究结论？
本次构建没有可验证的新鲜市场数据快照，因此不展示股价或估值倍数。当前预期之争集中在：数据中心三位数增长能否持续、Rubin 换代期间毛利率如何变化、云厂商资本开支、AI 云合作伙伴经济性以及出口管制。更快的利用率提升和稳定利润率会支撑更高预期；资本开支放缓、合作伙伴经济性变弱或毛利率收缩则会削弱预期。
10
SEC 13F
机构持仓
本概览仅覆盖 BasisPilot 追踪的 13F 管理机构，并非全部机构持股。
每条机构记录保留其自身报告期；较早申报不会被重标为 2026 年第二季度。
最新追踪季度2026-06-30
追踪机构数量6
合计申报市值$4.5B
代表性持仓: Cathie Wood / ARK Invest
最大加仓: Soros Fund Management
最大减仓: Dan Loeb / Third Point
11
ETF tools
通过 ETF 研究 NVDA
大型宽基和科技 ETF 通常持有 NVDA，但权重会随基金持仓与市价变化。以下仅为比较候选，不代表实时权重。
QQQVGTSPYVOOVTI
比较 ETF 重合度 →12
第二财季官方披露
资本回报
13
定性比较
同业背景
14
公司特定检查点
风险与下一检查点
AI 基础设施支出放缓：关注云厂商资本开支、企业部署和数据中心环比增速。
中国与出口限制：关注许可政策和地区收入敞口。
毛利率正常化：关注内存成本、产品组合及第三财季毛利率指引。
客户集中：关注大客户需求、应收账款和付款条件。
供应与内存约束：关注 Rubin 供货、库存和交付周期。
定制芯片与竞争性加速器：关注云端采用、性能和定价。
15
BasisPilot Insights
NVIDIA 最新研究
2026年9月15日
AI 放缓不等于算力放缓：Nvidia、AMD、Micron 这轮下跌真正该看什么
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2026年9月19日Nscale IPO怎么看：1030亿美元合同、1252%收入增长和10亿美元亏损
Nvidia支持的AI Cloud公司Nscale已经提交美国IPO申请。本文拆解140.6M收入、1.02B亏损、103B Contracted Value、10GW Power Pipeline和NSCL真正的估值问题。
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FAQ
NVDA 投资者常见问题
英伟达最新季度营收是多少？
英伟达第二财季 FY2027 营收为 962 亿美元，同比增长 106%，环比增长 18%。
英伟达数据中心收入增长多快？
第二财季数据中心收入为 890 亿美元，同比增长 117%，环比增长 18%。
英伟达对下一季度如何指引？
公司预计第三财季 FY2027 营收为 1,080 亿美元、上下浮动 2%，GAAP 毛利率为 74.0%、上下浮动 0.5 个百分点。
NVDA 的主要风险是什么？
重点包括 AI 基础设施支出、出口管制、毛利率压力、客户集中、供应瓶颈以及竞争性加速器。
BasisPilot 追踪哪些持有 NVDA 的机构？
相关 BasisPilot 13F 页面列出当前文件覆盖范围内的机构及其最新申报持仓。
哪些 ETF 提供 NVDA 敞口？
大型宽基和科技 ETF 通常持有 NVDA；比较 QQQ、VGT、SPY、VOO 与 VTI 前，应核对最新持仓日期和权重。
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分层维护新鲜度
来源与方法
财务期间Q2 FY2027财务数据截至2026-07-26申报日期2026-08-26持仓数据截至2026-06-30ETF 持仓截至未展示未验证权重研究复核2026-09-12